聚焦机器东说念主、AI、元六合、脑科学等前沿科创规模的杭州“六小龙”横空出世，其背后的推手备受细心。

　　“包容十年不鸣，静待一鸣惊东说念主。”杭州市委副文牍、市长姚高员用一句话说念出了杭州滋长“六小龙”的诀要。业界众人暗示，杭州是养了“六千条锦鲤”，才出了“六小龙”。投年青东说念主、投前沿科技、投民营小微企业，杭州国资创投给“斗胆老本”与“耐烦老本”提供了样本。

　　从干系部门建议既要“算总账”也要“算大账”，到央企创投基金存续期最长可到15年，再到多地国资发展“斗胆老本”，有处所建议种子直投、天神直投单面容最高允许出现100%死亡，业内热心的遵法免责容错机制加速落地发出显着信号，国资创投打造“斗胆老本”，凫水科革命期间。

　　杭州“六小龙”与国资“得益单”

　　最近有一张聊天截图火了，时期是2019年7月，有东说念主发出一份“宇树交易策画书”，问：“这类面容您感兴味吗？”答：“这个对咱们有点太早期了哈。”当寰球创投圈集体反想“为何莫得投中杭州‘六小龙’”时，这张图给出了形象的答复。新一代科创企业扎堆杭州，是杭州“耐烦老本”与“斗胆老本”的谜底。

　　在杭州“六小龙”中的云深处科技、宇树科技、强脑科技三家公司背后，有一个不得不提的名字，叫“杭州老本”，全称“杭州市国有老本投资运营有限公司”。它运营着杭州两大千亿级母基金，一只是杭州科创基金，聚焦投早、投小、投科创；另一只是杭州革命基金，聚焦投强、投大、投产业。

　　杭州老本网站败露，早在2018年，杭州科创基金旗下两只参股子基金就对云深处科技进行了天神轮投资，随后在2019年、2020年捏续加码，鼓励这家公司走上发展快车说念。对宇树科技，杭州科创基金、杭州革命基金所投资的子基金从2022年起共参与了4轮融资，保险其在各个发展阶段都有填塞的资金。

　　从好意思国地下室到成为杭州“六小龙”，强脑科技的故事更是一段佳话。2018年，杭州改日科技城的磨练团专程飞往波士顿，邀请这个留学生团队落户杭州。杭州老本网站败露，2022年，杭州科创基金参股子基金完成了对强脑科技的第一笔早期投资，并在2024年8月，由杭州革命基金通过专项子基金“竭力”投资。

　　“年青东说念主创业、前沿科技、民营小微企业，是杭州‘六小龙’共同的标签。”一位国资创投东说念主士分析说，从投资角度来看，这意味着干预大、周期长、改日收益不细目性高。杭州国资的风格和耐烦，离不开市集化运作与容错机制等多方面撑捏。

　　这份“斗胆”和“耐烦”的底气从何而来？杭州老本董事长孙刚锋暗示，耐烦老本必须是专科老本，不可在“看不清”“看不懂”的情况下成为“盲目老本”。在进步政府投资基金的专科化市集化水平淡面，杭州老本遴荐充分发扬杭州民间老本活跃的本性，期骗母基金模式，与头部专科化投资机构达成联结，更好地发扬社会老本积极性，齐备投资的专科化市集化。

　　“斗胆”国资需要“算大账”

　　杭州的到手在寰球掀翻了一股“看皆”兴盛。连年来，从央企到处所国资，都在死一火鼓励“投早、投小、投永久、投硬科技”，并赢得了权贵效果。机构策划数据败露，法规2024年，央企系基金累计投资硬科技企业跳动5000家，在科创板上市企业中约30%有国资创投配景。

　　以寒武纪为例，这家AI芯片规模的独角兽成长背后，国投创业等国资机构功不可没。早在2016年底，国投创业就在中科院计算所的实验室里找到了寒武纪团队，经过深入研判，签订领投其A轮和B轮融资，并带动阿里巴巴创投、逸想创投等闻名机构加入。在老本助推下，寒武纪飞速崛起。

　　2024年12月，国务院国资委和国度发改委聚合出台政策，支捏央企建筑创业投资基金，要点投早、投小、投永久、投硬科技。健全适宜国资央企本性的考查和遵法合规免责机制，国资既要“算总账”还要“算大账”。

　　中国企业阅兵策划会策划员周丽莎暗示，“算总账”是指国资创业投资不可只是热心单个面容的短期收益，还要对合座投资组合开展长周期考查评价；“算大账”强调的是国资创业投资要从国度计谋和永久发展起程，不以单纯追求财务陈说为策划，要安静投资对国度经济结构调度、产业升级、科技革命等方面的鼓励作用。

　　同期，处所国资也在积极行动。2024年10月，深圳在寰球领域内首提打造“斗胆老本”的观念。2025年1月，沈阳市政府使命论说建议，死一火发展“耐烦老本”“斗胆老本”。

　　“越永久的钱、越斗胆的钱、越友好的钱，投资的经济效果越好。”东方富海董事长陈玮以为，“斗胆老本”的中枢在于饱读舞国有老本作念耐烦老本、支捏早期投资，并健全容错机制。

　　容错机制加速落地开释“魅力”

　　近期，多位国资创投东说念主士在接纳中国证券报记者采访时暗示，在鼓励国资于科创大潮中“投早、投小”的说念路上，遵法免责和容错机制是业内最为热心的问题。国资创投算作我国一级市集的中枢力量，国资容错机制的完善对通盘这个词创投生态影响潜入。现时，政策信号一经发出，灵验落地本质进入重要阶段。

　　2024年6月，国务院办公厅发布的《促进创业投资高质地发展的多少政策措施》建议，优化政府出资的创业投资基金治理，阅兵完善基金考查、容错免责机制，健全绩效评价轨制。2025年1月，国务院办公厅印发的《对于促进政府投资基金高质地发展的携带意见》强调，竖立健全容错机制，饱读舞竖立以遵法合规职守豁免为中枢的容错机制，完善免责认定方法和经由。

　　四川、广东、湖北、上海等多地国资连续开启“容错”之门，广州更是斗胆建议了“种子直投、天神直投单面容最高允许出现100%死亡”。

　　众人以为，构建容忍“感性的失败”的机制将开释支捏科技革命的强大“魅力”，竖立健全自己的风险治理机制、遵法免责治理机制、基金及治理东说念主绩效评价机制等至关迫切。因此，遵法免责和容错机制本质难点需要尽快策划贬责。

　　“如安在饱读舞斗胆老本的同期灵验限制风险，是一个难点。”周丽莎暗示，这需要具备专科的投资常识和强横的市集知竭力，进一步提高国资投资机构的专科水平。

　　现时，深度求索让世界再行谛视中国科技的底色。身处全新的海外竞争景象之中，中国科创锦绣远景，国资创投基金将愈加工夫稀零。当国资创投团队以专科和感性靠近成败，才调的确营造“我谨慎阳光雨露，你谨慎闹热成长”的精粹革命生态。改日，这一模式将成为中国硬科技解围的通用密码。

　　编者按

　　2024年以来，加速发展新质坐褥力欧洲杯体育，饱读舞发展创业投资、股权投资，壮大耐烦老本，成为市集热心的热门。国务院办公厅2024年6月印发的《促进创业投资高质地发展的多少政策措施》，围绕创业投资“募投管退”全链条建议具体举措。在2025年寰球两会前夜，本报推出“科创老本说”系列报说念，拟从不同角度，阔别采访业内东说念主士及众人学者，深入报说念如何栽种和壮大耐烦老本、素养长钱进入创投市集，如何运动“募投管退”轮回、进一步支捏科技革命、助推新质坐褥力发展。