山西证券股份有限公司李旋坤,王金源近期对同益中进行计划并发布了计划叙述《全年纤维和无纬布产销更正高，2024Q4盈利水平清亮晋升》，赐与同益中买入评级。

　　同益中(688722)

　　事件态状

　　2月27日，公司发布《2024年度功绩快报》公告，2024年收尾贸易总收入6.49亿元，同比+1.41%；利润总数1.53亿元，同比-11.87%；归母净利润1.30亿元，同比-15.25%；扣非归母净利润1.24亿元，同比-14.65%。其中，2024Q4收尾贸易总收入2.22亿元，同环比分散+82.46%/+28.04%；归母净利润为0.49亿元，同环比分散+130.62%/+41.58%；扣非归母净利润为0.47亿元，同环比分散+101.37%/+35.70%。

　　事件点评

　　纤维和无纬布产销更正高，2024Q4盈利水平清亮晋升。叙述期内，公司充分发达自己上风，产能增多、老本下落，纤维和无纬布产销更正高，推

　　动贸易收入增长，详细毛利率保捏高水平，主贸易务毛利同比略增，中枢竞争力晋升。阐发功绩快报测算，公司2024Q4的归母净利率约为21.96%，同环比分散+4.59pp/+2.10pp，连年来，公司复材毛利率高于纤维毛利率，2024H1纤维和复材毛利率分散为33.42%/42.23%，跟着高毛利业务的开发，四季度公司盈利水平清亮晋升。

　　新建产能捏续开释，带来营收和效益的晋升。2023年底，公司UHMWPE纤维和复材(无纬布)年产能分散为5320吨和1550吨，据功绩快报，公司产能比岁首增多2640吨，纤维、无纬布产销量均创历史新高。超高分子量聚乙烯纤维手脚世界三大高性能纤维之一，平凡期骗于军事装备、海洋产业、安全驻防、建筑、纺织、医用规模、理解器材等规模。据中研普华产业计划院，2023年世界高性能纤维市集范围达到了1319.17亿元，瞻望在翌日几年市集容量将捏续扩大，到2029年瞻望将达到2389.83亿元，CAGR为10.41%。

　　并购超好意思斯布局低空蓝海，积极对接机器东谈主规模期骗需求。超好意思斯专注芳纶纤维及复合材料的研发、坐褥和销售，主营家具为芳纶纤维(野心产能

　　5000吨)和芳纶纸(野心产能2000吨)。公司家具平凡期骗于航空、高铁、轻轨、汽车、高压绝缘、军警作训服、消防服、工业驻防、风力发电、家用电器、高温过滤等规模，客户包括空客、中航、上海电气（601727）、好意思的、中国建材、际华集团（601718）等国表里驰名企业。在机器东谈主规模，公司积极布局，捏续温雅该规模进展并组织专科团队与机器东谈主聪惠手干系企业对接需求并鼓吹息争研发。在低空和机器东谈主新兴规模，公司的高性能纤维家具由于出色的材料性能，翌日有望被平凡期骗，公司有望充分受益。

　　投资提出

　　瞻望公司2024-2026年EPS分散为0.58/0.88/1.19，对应公司2月28

　　日收盘价15.64元，2024-2026年PE分散为27/18/13倍。跟着公司新产能建成投产，重复高毛利的复材订单回升，翌日功绩增长可期，守护“买入-A”评级。

　　风险教导

　　产能开释不足预期；复材订单不足预期；市集竞争加重；功绩快报未经审计，可能与公司2024年年度叙述中走漏的数据存在相反等风险。

　　证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据计较，国海证券李永磊计划员团队对该股计划较为深远，近三年预测准确度均值为69.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.39亿，阐发现价换算的预测PE为14.75。

　　最新盈利预测明细如下：