奥克斯电气有限公司（简称“奥克斯”）近日发布招股书，拟在港交所主板上市。

奥克斯自称空调“各人市集”国内第一，份额为22.1%，指的是面向末端耗尽者的售价在2500元以下的空调市集。有业内东说念主士以为，在现时产物价钱变动和补贴政策变动的配景下，若何认定该类市集，并不细目。

奥克斯产物价钱处于低端限度，转嫁铜、铝等原材料加价的才气存在不细目成分。2016年驱动，奥克斯也曾准备A股上市，随后转战港股，保荐东说念主也从东方证券换成中金公司，境外多个持股平台合共占总股本比例为3.64%。

信得过市集份额之谜

比较格力电器、好意思的集团、海尔智家等空调行业巨头，现在奥克斯空调在国内的平均价钱是偏低的，奥克斯更加追求“产物质价比”。

招股书称，在中国度用空调行业，各人市集增长最快，这是由于跟着越来越多的耗尽者寻求

价钱实惠且质地可靠的空斡旋分决议，耗尽者更加垂青产物的性价比。2023年，按销量计，奥克斯在中国度用空调各人市鸠合名依次一，市集份额为22.1%。

“咱们把抓行业发展机遇，依靠庸俗的销售遮掩面和高性价比的产物，不时扩大市集份额和品牌影响力。”奥克斯在招股书示意，左证弗若斯特沙利文的贵寓，按2023年销量计，奥克斯是中国各人市集家用空调第一品牌。在乡村振兴政策、城镇化程度带来的下千里市集增量需求，以及耗尽者对产物质价比更加包涵等成分的推动下，各人市集依然成为中国空调行业增长的报复引擎。

按照面向末端耗尽者的售价策画，中国的家用空调市集主要分为三个基于价钱的细分市集，包括各人市集（每台价钱低于2500元）、中端市集（每台价钱高于或即是2500元但低于3500元）及高端市集（每台价钱为3500元或以上）。

跟着耗尽者越发怜爱经济实惠的产物，各人市集的家用空调销量增速已罕见中高端市集增速。2018年到2023年，各人市集的家用空调销量由2410万台增至2490万台，复合年增长率为0.7%。而招股书却展望，各人市集的家用空调销量展望将于2028年达到2970万台，2023年至2028年的复合年增长率为3.6%。

为何前后五年的年化增速，能从0.7%跃升到3.6%的水平？招股书并未讲明这种预测的逻辑依据。

有家电企业高管向第一财经记者示意，往日几年家电行业产物的价钱变动较多，也出现了较多的补贴政策，有些蓝本3000元以上的产物，本体到耗尽者手里可能就不到2500元，奥克斯自称的“各人市集”界说存在隐约鸿沟，尤其是格力、好意思的、海尔等空调巨头齐同样享受补贴政策优惠，部分产物也有彰着跟奥克斯肖似的追求性价比，奥克斯自称策画的“各人市集”的份额，其实界定并不解确。

据奥维云网（AVC）数据，2024年中国度用空调总产量1.95亿台，同比增长19.5%，总销量近1.9亿台，同比增长20.9%，其中内销9652万台，同比增长6.6%；出口9326万台，同比增长40.4%。现在，奥克斯在国内空调线上市集的进展好于线下市集。奥维数据罗盘裸露，2024年截止12月29日，奥克斯在中国空调线上市集的销量份额排在第五位，仅次于好意思的、格力、小米、华凌，其市集份额为7.35%，同比加多0.38个百分点，均价为2207元，同比减少11.23%；奥克斯在中国空调线下市集的销量份额排在第11位，占比为1.36%，同比减少0.03个百分点，均价为2982元，同比减少3.25%。

左证招股书提供的弗若斯特沙利文贵寓，2023年按销量策画，奥克斯是全球第五大空调提供商，市集份额为6.2%。

订价低端，若何转嫁原材料加价压力？

据其招股书，2023年全球空调市集达1.24亿元。奥克斯2023年收入为248.3亿元，同比增长27.2%，国外收入占比超45%，包摄于母公司股东净利润为24.87亿元，同比增长72.5%。

若是按照上述奥克斯收入和全球空调市集策画，奥克斯销售额市集份额仅有愉快2%。

2024年前三季度，奥克斯收入为242.78亿元，同比增长15.4%，包摄于母公司股东净利润为27.15亿元，同比增长17.8%。

奥克斯示意，分娩空调的主要原材料主要包括铜、铝、钢和塑料。2018年至2020年，铜、铝和钢的价钱保持相对雄厚。但到了2021年，由于供需扞拒衡，该等材料价钱出现大幅高潮，这一价钱反弹与中国制造业复苏良朋益友。

上述家电企业高管示意，频年铜等原材料成本大幅高潮，空调遣机成本上行，但加价能源不及幅度有限，给空调企业酿成了一定的盈利压力。龙头企业不错诓骗其产物结构和运营才气来诽谤原材料价钱压力的影响，也大致通过调遣价钱，更好地缓解部分原材料价钱高潮带来的压力，与中小竞争敌手比较，龙头企业更具竞争上风。

奥克斯称，跟着公司拓展全球业务，将赓续投资扩大产能，加强研发职责，拓宽销售渠说念，迷惑顶尖东说念主才。于2019年，奥克斯在日本建立研发中心，将全球耗尽者需求与前沿技艺趋势相纠合，打造前沿的产物立异和东说念主才开垦中心。同庚，奥克斯在泰国成就分娩基地，进一步向全球市集浸透。

对于家电行业远景，港股100强商讨中心照管人余丰慧向第一财经记者示意，好意思国总统特朗普对全球加征关税，会径直影响到依赖相差口业务的公司，包括家电企业。投资者惦念关税加多会导致成本上升、出口市集萎缩以及潜在的价钱竞争力下落。对于那些在国际市集上有较大份额的家电企业来说，这无疑加多了运营的不细目性。

转战港股上市

2016年12月，宁波奥克斯电气（为奥克斯的全资子公司）曾规划苦求于上交所上市。

规划A股上市时，宁波奥克斯电气遴聘东方证券承销保荐有限公司（前称东方花旗证券有限公司），2018年10月宁波奥克斯电气驱动进行上市通常，2023年6月上市通常已完成，并无A股上市的拟定时刻表。相干词，鉴于A股上市时刻表的不细目性等原因，奥克斯决定将资源蚁合于在香港上市，而并未赓续激动A股上市。

招股书当中，奥克斯管束层示意，港交所不错提供径直投入国际老本市集的契机，进步公司融资才气及扩大融资渠说念及股东基础，将为业务的进一步发展提供一个更好的平台，也将进一步进步品牌盛名度和业务形象，从而进步企业形象，以迷惑新客户、业务伙伴及计策投资者，并为公司业务聘用、激励和遮挽主要管束东说念主员。

奥克斯称，为向职工、董事偏执他利益相干者提供股份薪金奖励，四家有限合股企业看成重组前持股平台在中国成立，即宁波高汇、宁波高创、宁波众瑞及宁波众好意思，奥克斯向持股平台刊行股份。合履历合股东说念主认购持股平台的合股权力份额主要参考其进展及孝敬，以偏执对奥克斯畴昔发展的主张。上述四家说念外持股平台，通过其各自的英属维尔京群岛全资投资控股公司障碍持有合共4908万股，约占已刊行股份总额的3.64%。

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